> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://id.spillrphl.com/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Dilema Yuan China: Terlalu Lemah bagi Mitra Dagang, Terlalu Kuat bagi Eksportir
- URL: https://id.spillrphl.com/dilema-yuan-china-terlalu-lemah-bagi-mitra-dagang-terlalu-kuat-bagi-eksportir/
- Published: 2026-11-06T02:05:05.000Z
- Updated: 2026-11-06T02:05:05.000Z
- Description: Beijing menghadapi kebuntuan karena penguatan yuan menekan margin tipis eksportir di dalam negeri, sementara IMF dan para pemimpin Eropa menegaskan mata uang itu masih dinilai terlalu rendah.
- Author: Spillr Newsdesk
- Tags: #wire, Uang, #df

6 November (Reuters) - Chen Lifeng, yang menjalankan perusahaan China pengekspor gaun ke Eropa, mengatakan penguatan yuan belakangan ini membuat produknya menjadi terlalu mahal dan nyaris menghabiskan margin keuntungannya.

"Hal itu telah merusak kemampuan kami menerima pesanan. Kami nyaris tidak memiliki sisa keuntungan," kata Chen, pemilik Ningbo Tengsheng Garments di provinsi Zhejiang, China bagian timur. "Jika terus naik, kami tidak akan bisa bertahan dalam bisnis."

Kekhawatirannya menegaskan sebuah dilema bagi Beijing. Sementara para pemimpin Eropa dan pejabat IMF berpendapat yuan tetap dinilai terlalu rendah dan secara tidak adil menguntungkan eksportir, para pembuat kebijakan China khawatir bahwa kenaikan yang cepat menekan margin tipis eksportir, mengancam lapangan kerja, dan melemahkan salah satu dari sedikit penggerak pertumbuhan ekonomi yang andal di saat permintaan domestik tetap lesu.

Bank sentral China mengatakan surplus perdagangan yang memecahkan rekor lebih disebabkan oleh peningkatan industri ketimbang yuan, yang telah naik hampir 5% terhadap dolar dan sekitar 9% terhadap euro tahun ini.

Sebagian besar analis yang diajak bicara oleh Reuters memperkirakan langkah-langkah bertahap untuk memperlambat penguatan yuan, meskipun hanya sedikit yang memprediksi perubahan radikal dalam kebijakan mata uang, sehingga meningkatkan risiko lebih banyak friksi dengan mitra dagang yang mendesak mata uang yang lebih kuat.

Pada hari Selasa, People's Bank of China mengatakan akan menaikkan jumlah mata uang asing yang harus disimpan lembaga keuangan sebagai cadangan, menandakan ketidaknyamanannya atas penguatan yuan yang cepat.

PBOC bisa menaikkan cadangan ini lebih jauh, karena cadangan tersebut masih 3 poin persentase di bawah puncaknya pada 2021\. Alat lain mencakup meminta secara informal kepada bank untuk mengarahkan yuan lebih rendah, menetapkan patokan harian yang lebih lemah, melonggarkan aturan untuk investasi di luar negeri, atau memperkenalkan premi pada kontrak pembelian dolar berjangka.

"Masih ada ruang untuk penyesuaian lebih lanjut jika diperlukan," kata analis CMB Ding Muqiao.

Menyusutnya margin eksportir juga menjadi alasan mengapa Beijing kemungkinan akan menolak seruan Eropa untuk diplomasi mata uang serupa Plaza Accord 1985 antara AS, Jepang, Jerman, dan Prancis, yang mendorong dolar turun tajam.

Para akademisi China telah lama menggambarkan kesepakatan itu sebagai tindakan pemaksaan AS, menyalahkannya atas stagnasi Jepang selama puluhan tahun, meskipun para penanda tangan lainnya tidak mengalami nasib yang sama.

"Para pembuat kebijakan China sangat memahami guncangan dan konsekuensi yang dialami Jepang setelah Plaza Accord," kata Zhu Ning, profesor keuangan di Shanghai Advanced Institute of Finance.

'TIDAK ADA TEMPAT BERSEMBUNYI'

Zhu mengatakan apresiasi yuan secara tidak proporsional merugikan eksportir bernilai tambah rendah, mulai dari tekstil hingga peralatan rumah tangga, yang lebih padat karya dibandingkan produsen terkait AI yang baru-baru ini memimpin pertumbuhan perdagangan.

Goldman Sachs memperkirakan mata uang itu akan menguat ke 6,40 per dolar selama 12 bulan ke depan dari sekitar 6,70 saat ini.

"Para eksportir ini mungkin harus mengurangi skala usaha dan memberhentikan karyawan mereka, sehingga merugikan konsumsi domestik," kata Zhu.

Namun sektor bernilai tambah lebih tinggi juga beroperasi dengan margin tipis, karena permintaan domestik yang lemah mendorong produsen mengejar pangsa pasar di luar negeri dengan mengorbankan keuntungan.

Analisis Reuters terhadap 5.209 perusahaan yang tercatat di China dengan nilai pasar setidaknya $100 juta menemukan margin bersih median mereka pada paruh pertama tahun ini sebesar 4,9%, dibandingkan dengan 8,9% untuk 9.733 pesaing global.

Sebuah studi terpisah dari Natixis menemukan margin di kendaraan listrik, baterai, peralatan surya dan angin, serta semikonduktor, sektor yang dipandang Beijing sebagai industri strategis masa depan, hanya 2%. Para analis mengatakan angka-angka tersebut terbantu oleh suku bunga rendah dan lebih didorong oleh pemangkasan biaya ketimbang pertumbuhan pendapatan.

"Industri yang dimaksudkan untuk mengemban model pertumbuhan China berikutnya bergantung pada bank sentral untuk kesehatan finansial mereka sama seperti industri yang seharusnya mereka gantikan," tulis mereka dalam sebuah catatan.

Standard Bank memperkirakan setiap apresiasi 1% dalam nilai tukar efektif riil yuan (REER), sebuah ukuran nilainya yang disesuaikan dengan inflasi terhadap mata uang mitra dagang, memangkas margin ekspor rata-rata sekitar 30 basis poin.

Kenaikan yuan yang cepat akan segera merugikan eksportir dan pertumbuhan, dan "para pembuat kebijakan China terlalu berhati-hati untuk berjudi atas hal itu", kata Christopher Beddor, wakil direktur riset China di Gavekal Dragonomics.

Chen Xiujun, ketua Fujian Hoshing Plastic di kota Fuzhou di bagian tenggara, mengatakan "kelebihan kapasitas dan persaingan yang kejam" di dalam negeri menekan perusahaannya untuk mencari klien di luar negeri, di mana ia terkena dampak penguatan yuan.

"Tidak ada tempat bersembunyi," kata Chen.

Hu Yuanfang, yang menjalankan Hangzhou Zhenyu Metal Furniture bersama suaminya, mengatakan apresiasi lebih lanjut bisa menekannya untuk menaikkan harga, sesuatu yang ia harap bisa dihindari karena dapat merugikan penjualan.

"Pelanggan mungkin hanya menerima, katakanlah, kenaikan 2%. Lalu kami perlu menegosiasikan cara untuk menjembatani selisihnya," kata Hu, menambahkan bahwa ini mungkin mencakup menanggung sebagian kerugian dan beralih ke bahan atau kemasan yang lebih murah, di antara opsi lainnya.

'TERTEKAN HINGGA KE TULANG'

IMF mengatakan pada bulan Juli bahwa REER yuan dinilai terlalu rendah sebesar 17,3%-25,3% sementara Kanselir Jerman Friedrich Merz menyebutnya 25%-30%. Meskipun yuan telah menguat sejak saat itu, data Bank for International Settlements menunjukkan REER masih sekitar 14% di bawah puncaknya pada Maret 2022 pada bulan September.

Penurunan ini bertepatan dengan apa yang disebut para pembuat kebijakan Barat sebagai 'China Shock 2.0', gelombang ekspor China yang semakin canggih yang mereka katakan mengancam industri dan lapangan kerja dalam negeri.

PBOC mengatakan Beijing tidak pernah mengupayakan devaluasi kompetitif, yuan sebagian besar digerakkan oleh pasar dan dinilai wajar berdasarkan model lainnya.

Perdebatan telah menguat di kalangan ekonom yang mempelajari ketidakseimbangan China.

Mantan pejabat IMF Gita Gopinath dan Pierre-Olivier Gourinchas serta profesor London Business School Helene Rey berpendapat bahwa nilai tukar lebih merupakan gejala ketimbang penyebab, dan apresiasi yuan tanpa permintaan domestik yang lebih kuat bisa memperdalam tekanan deflasi.

Brad Setser dari Council on Foreign Relations berpendapat bahwa Beijing mengelola yuan untuk mendukung eksportir dan bahwa mata uang yang lebih kuat meningkatkan daya beli rumah tangga.

Pemilik sebuah pabrik perlengkapan sanitasi di Wenzhou mengatakan produsen berada di bawah tekanan finansial di beberapa sisi.

"Yuan yang lebih kuat, ditambah dengan persyaratan kepatuhan pajak, jaminan sosial, dan hukum ketenagakerjaan yang lebih ketat, secara terus-menerus menggerus sisa keuntungan kecil yang kami miliki," kata Qiu, yang meminta diidentifikasi hanya dengan nama belakangnya karena sensitivitas hukum.

"Margin sudah tertekan hingga ke tulang."

(Laporan tambahan oleh Gaurav Dogra di Bengaluru dan Winni Zhou di Shanghai; Penyuntingan oleh Marius Zaharia dan Jacqueline Wong)

*Diterjemahkan oleh Spillr dari laporan Reuters.*